石头科技发行价271.12元创新高“海普瑞式”悲剧会否重演

时间:2020-03-31 11:04:08 作者:炒股族
阅读量: 4,357

2月11日,神工股份、百奥泰、石头科技等科创板公司开始发行新股。三家公司中,石头科技由于其超高的发行价格,受到市场的格外关注。此前,科创板发行价格最高的公司为华峰测控,其发行价格超过百元达到107.41元/股,而石头科技的发行价格则高达271.12元/股,也刷新了中小板公司海普瑞创造的148元新股发行纪录。

石头科技发行价271.12元创新高“<a style='color: #3753A2;font-size: 18px;font-weight: 400;' target='_blank' title='海普瑞' href='/company/sz002399'>海普瑞</a>式”悲剧会否重演

石头科技 图据石头科技官网


石头科技发行价格能够创新高,与其不俗的业绩及成长性是分不开的

。根据招股书,2016-2018年石头科技归属于母公司股东的净利润复合年均增长率为532.59%。连续三年净利润年复合增长率超过500%,表明其业绩增长非常强劲,这在A股市场也是非常罕见的。而且,在业绩高增长的基础上,发行人预计2019年营收同比增长约24.38%-36.82%,预计实现归属于母公司股东的净利润同比增长128.13%-167.8%,可以说2019年度业绩仍然保持了高增长的态势,这也为其高价发行打下了基础。


此外,石头科技能够创出新股发行价格的新高,也与科创板新股实行市场化发行有关

。科创板作为资本市场改革的“试验田”,不仅新股上市条件更加包容,新股发行价格、发行规模、节奏等也主要通过市场化方式决定,强化市场约束。市场化发行背景下,新股发行价格不再有23倍的发行市盈率高压线,发行价格更加“随行就市”,其发行价格的高低,市场说了算。基于此,石头科技创出新股发行价格新高,其实也在情理之中。

只是石头科技271.12元的发行价格毕竟不低,就目前的沪深股市而言,截至2月11日收盘,股价超过百元的上市公司也只有59家,绝大多数上市公司的股价都低于百元,股价低于10元的上市公司则更多。因此,石头科技超高的发行价格,挂牌后或将面临着流动性的问题。毕竟,由于建立了投资者适当性管理制度,相对于沪深主板等板块而言,在科创板开户的投资者并不多,而且,由于价格较高,投资者往往也会产生恐高心理。


事实上,石头科技创出发行价格的新高,是否会重演海普瑞的悲剧同样值得关注

。一方面,海普瑞2010年上市时,其148元的发行价格也堪称“天价”,如今石头科技271.12元的发行价格,同样也属于“天价”发行。海普瑞挂牌后,市场资金的高举高打,导致其第二个交易日就创出了历史性高点188.88元,此后其股价便开始了下滑之旅。以目前的复权价计算,2月11日的收盘价未及当年最高点的一半。可以说,当初高位买入海普瑞的投资者,至今套牢已近10年了,个中的煎熬不言而喻。

从科创板新股的炒作路径看,大多数科创板新股挂牌后股价都会出现上涨。石头科技由于发行价格较高,是否会重现类似海普瑞的走势,显然是投资者非常关注的话题。

另一方面,石头科技业绩高速增长能持续多久?当年海普瑞能够创出发行价格的新高,既与其时市场频现的高发行价格、高发行市盈率、高超募的“三高”发行有关,当然也与其上市前业绩的高增长有关。

而从2016年至2019年,石头科技的业绩与成长性都是有目共睹的。但其业绩增长的持续性如何,显然更受关注。实际上,海普瑞挂牌后股价持续下滑,与其业绩的大幅下滑也是密不可分。如果石头科技2019年或2020年实现的净利润就达到了峰会,且此后出现持续下滑,那么其股价也有可能再现海普瑞的一幕。

此外,海普瑞当年由于超高价发行,超募资金高达50亿元,该资金曾连续多年存放于银行的募集资金专户,也造成了市场资源的极大浪费。根据招股说明书,石头科技拟募集资金13亿元,由于以较高的价格发行,石头科技出现了32亿元的超募。科创板首批25家公司超募金额也不过59.28亿元,由此也凸显出石头科技新股发行高超募的一面。

其实,对于一家高新技术企业而言,手握更多的资金,当然是非常有利的,至少在研发投入上就不存在资金上的问题。而且,如果研发能够出成果的话,又能提升企业的业绩,如此将产生良性循环,市场、上市公司与投资者将产生多赢的格局。因此,石头科技超募的30亿元能发挥多大的作用,是否会像海普瑞一样躺在银行“睡大觉”,同样是市场关注的焦点。

红星新闻签约作者 曹中铭

编辑 赵瑜

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