通胀的高点,地产的拐点

时间:2020-03-31 12:15:32 作者:炒股族
阅读量: 2,584

2020年2月10日,中国统计局发布1月通胀数据,其中,CPI同比增长5.4%,预估为4.9%,前值为4.5%,PPI同比增长0.1%%,预估为0%,前值为-0.5%。

国家统计局数据显示,从同比看,CPI上涨5.4%,涨幅比上月扩大0.9个百分点。同比涨幅扩大既有春节及新冠肺炎疫情影响的因素,也有今年与去年春节错月、去年对比基数较低的因素。其中,食品价格上涨20.6%,涨幅扩大3.2个百分点,影响CPI上涨约4.10个百分点。

从数据上看,我们处于一个通胀的高点上,但是从趋势上看,通胀进一步走高的可能性不大。

因为我们可以明显的看到,这次疫情已经出现了拐点,而由猪肉价格大涨引起的“猪通胀”也接近尾声。还有一个需要注意的点是,现在的高通胀是因为之前的低基数,但是2019年的基数已经很高了,所以,2020年的通胀应该会平稳回落。

很多朋友不明白基数的作用,我举个例子,去年猪肉是10块钱/斤,现在涨了5块钱到15元/斤了,涨幅是50%(以10元为基数)。如果2020年再涨5块钱到20块钱,,涨幅就只有33.33%了。

所以,2019年的食品价格高基数,以及猪肉价格的逐步回落,会使得2020年的居民生活通胀数据下行,我们预计2020年三季度,CPI会回落到3%以内。

但是我们应该注意到另一个问题,就是工业品通胀的问题。如果说2020年下半年CPI下行是因为高基数的话,那么2020年PPI存在上行的可能则是因为低基数。2019年全年PPI月度同比数据都在1%以下,7月到12月甚至一直是负值。

这就使得2019年的PPI数据存在一个低基数问题,这使得2020年,PPI的超预期上行是存在的。

所以,对于2020年的通胀形势,我们认为CPI逐步下行,但是PPI有上行的可能。

通胀数据对于债券市场的影响,我认为是偏正面的。

2019年,由猪肉价格引起的高通胀,是2019年债券整体表现欠佳的主要原因之一,这也在一定程度上掣肘了货币政策。

这种掣肘在2020年可能不复存在,因为尽管工业品通胀数据PPI可能会上行,但是幅度非常有限和可控,不会形成对市场的扰动。而CPI由会随着猪肉供给的回升和疫情的控制加速回落。

从整体上看,通胀不太会对2020年的债券市场造成大的影响。

现在还有一个问题,就是房地产的问题。

2月1日,贝壳研究院发布1月份二手房市场数据显示,受春节假期叠加新型冠状病毒疫情等因素的影响,1月份链家18城二手房成交量环比下降38%,降幅较2019年明显扩大。其中,部分重点城市二手房市场的成交大幅减少,尤其是武汉、杭州、济南等十个城市,在春节假期期间更是出现了二手房“零成交”状况。

如果说大家一直在讨论的是房地产的韧性,那么在2020年,这可能不再是问题了。

近几年房地产超乎寻常的韧性,房地产开发投资增速长期保持在10%以上,也是近年经济能够维持在正常增速的最大原因之一。

2020年,房地产开发投资增速快速下行可能已成定局,我们认为房地产开发投资增速会回落到5%以内,这对债券市场形成较大的利好。

但是从另外一个角度看,今年基建可能会有一个超预期的上行,因为经济增速不能有太大的回落,所以今年基建应该会给大家一个惊喜。

不过从总体来看,由于最近债券涨的太快,接下来债券超预期表现的可能性也在降低,今年的资本利得行情可能结束了,剩下的时间,就好好吃债券利息吧。

通胀的高点,地产的拐点

看了通胀的高点,地产的拐点还看了
金田铜业当日换手率达18.73%,后市走向?插图

金田铜业当日换手率达18.73%,后市走向?

2020-12-03 21:17

维宏股份发布三季报营业利润1.51千万元插图

维宏股份发布三季报营业利润1.51千万元

2020-12-03 21:02

恒实科技三季报营收6.3亿元同比-8%插图

恒实科技三季报营收6.3亿元同比-8%

2020-12-03 20:21

今飞凯达当日换手率达19.43%,后市走向?插图

今飞凯达当日换手率达19.43%,后市走向?

2020-12-03 17:12

金浦钛业振幅达8.09%所在行业主力流入为江苏索普插图

金浦钛业振幅达8.09%所在行业主力流入为江苏索普

2020-12-03 17:11

海峡创新发布三季报营业利润-3.05亿元插图

海峡创新发布三季报营业利润-3.05亿元

2020-12-03 16:16

亚世光电发布三季报营业利润8.72千万元插图

亚世光电发布三季报营业利润8.72千万元

2020-12-03 15:19

中天精装发布三季报营业利润1.84亿元插图

中天精装发布三季报营业利润1.84亿元

2020-12-03 15:19

北摩高科发布三季报营业利润2.11亿元插图

北摩高科发布三季报营业利润2.11亿元

2020-12-03 15:16

新开普三季报营收5.0亿元同比-10%插图

新开普三季报营收5.0亿元同比-10%

2020-12-03 15:13