11日申购的奥瑞转债、恩捷转债,以及背后的公司

时间:2020-03-31 12:15:38 作者:炒股族
阅读量: 2,659

11日申购的奥瑞转债、恩捷转债,以及背后的公司

11日有两只转债申购,分别是奥瑞转债和恩捷转债,评级分别为AA+(中上)、AA(中等),当前转股价值分别为97.87元、102.14元。

两只转债评级都不算低,转股价值也蛮高,

应该说安全垫还是厚实

目前大盘在2890点。

等到两只转债上市,如果大盘依然维持当前位置,那么预计每签平均回报会在180元左右。

如果大盘继续往上走,那收益只会更高。

即便发生最坏的情况,大盘再来一波上周一那种大跌,两只转债保本也没有问题。

所以,

我都申购

由于节前转债申购已经很火爆,最后一只柳药转债更是创出了303万申购户数的峰值。节后尽管指数颠簸,但尚未有转债破发,也就是自去年下半年铸造的转债申购不败金身尚在,因此,申购人数还是很多。

基于上述分析,

两只转债的中签率应该都在10%左右,也就是10人申购1人中签。


只能期待好运气了。

接下来,我们看看两只转债背后的股票。


一、奥瑞金


奥瑞转债发行公司的股票名称是奥瑞金

,是一家专注做铁皮易拉罐的公司。下面是它的几点总结:


1.曾经的高送转玩家

。2014年-2016年业绩很好,公司年年高送转(平均每年10送10)、高分红。

近几年由于业绩持续暴降,这些动做也和股息一样低调下来。奥瑞金,或许不是一家安分的公司。


2.重资产企业

。总资产约130亿,其中固定资产约40亿,且又以机械设备为主。

大比重的固定资产也造成了每年超3亿的折旧。

我对这个行业不熟,不清楚它是不是需要这么多设备,设备是不是这么之前,其中是不是有什么猫腻也不清楚。


3.收款质量在提高。

伴随着2017年开始的业绩下滑,应收票据及账款也在缩水,但应付账款保持高位。

也就是说公司在稳固市场地位的同时回款能力在加强,虽然副作用是毛利率持续下降,但我认为这是有意义的。


4.奥瑞金对外投资能力并不强

。2018年业绩暴降的主因是股权投资减值损失了5.58亿。

我没有仔细理清它2018年的财报,2019年财报也没有出来,但看得出投资动做比较多。

老实讲,投资能力不强似乎又喜欢乱投资的公司,还是要多注意,一不小心就搞出雷了。


5.大股东最近花样比较多。

奥瑞金最近大股东动做比较多,持股有增有减。我不知道这是要做什么,也不想去理顺了,反正不正常。


二、恩捷股份


恩捷转债的发行公司股票名称是恩捷股份

,是一家从事锂电池业务(湿法薄膜)的公司。没有细看财报,只从财务数据中发现以下几点。


1.突飞猛进的重资产企业

。截至2017年、2018年,固定资产分别为15.23亿、31.75亿,分别占总资产的41%、30%,但折旧分别只有1.6亿、1.06亿。

截至2019年三季度末,固定资产32亿,在建工程20.54亿,总计占总资产的50%。

投资扩张的势头非常猛,这差不多是全力押注锂电池湿法隔膜的节凑。同时,大力度的投资,也带来了近两年营收和利润的暴增。


2.近两年现金流很差。

截至2018年年底,每股收益1.21元,每股经营现金流0.36元。截至2019年三季度末,每股收益0.78元,每股现金流0.26元。

这背后是应收账款的暴增,在2019年三季度末,应收账款已占总资产的17%。


3.经营效率低

。截至2018年四季度,营业周期是205天。但到了2019年三季度末,营业周期变成了308天。

这一数据,差不多意味着1月1日进了一批原材料,等到把产品卖出最后收到货款,差不多已经是10月31日了。可以想见这个经营效率是有多低。

需要说明的是,这么低的周转率,不只代表着经营效率的低下,资金使用的低效,甚至

很多公司造假都是这么搞的

考虑到恩捷股份迅猛的扩张势头,只能说恩捷股份的产能还没有释放。

不过有一点我们需要注意,

从2013年-2018年,恩捷股份的营业周期从137天增至205天

,几乎是线性增长。

这表示市场的增长一直都没有到公司连轴转的地步。

公司的扩张逻辑,并非来自于外部驱动,而是主观判断,认为锂电池会有大行情

恩捷股份最大的风险倒不是在于作假,而是重演长虹当年的悲剧,那时候又是一地鸡毛。

最后,奥瑞金发转债应该是为了降杠杆,恩捷发转债应该是为了扩张。得找时间再把它俩深挖一点。

2/2

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