招商证券指出，CPI同比增速大概率已经到达年内峰值，预计一季度结束后将回落到4.0%；二季度结束后将回落到3.0%。但需关注鲜菜鲜果、交通燃料项的持续上升。
PPI同比增速已经由负转正，预计一季度基本保持正值，二季度可能出现负值。1月出厂价改善最为明显的工业子行业集中在能源和原材料领域，其次是消费品制造领域；装备制造领域仍处在缓慢收窄降幅的过程之中。
不确定性来自于疫情冲击。参考SARS时期的经验，CPI与PPI会在疫情爆发期趋于上行，在疫情缓解过程中出现回落。
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