汇顶科技 | 光学指纹识别业绩爆发,2019上半年净利暴涨806%

时间:2020-03-31 12:24:18 作者:炒股族
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汇顶科技 | 光学指纹识别业绩爆发,2019上半年净利暴涨806%


2019-08-30



CINNO






来源 :第一财经、公告





近几个交易日,汇顶科技股价不断创出新高,截至今日收盘,该股股价突破200关口,涨5.83%,报215.05元。距离千亿元市值一步之遥,跻身目前A股市值前五大半导体公司,成为资金争相追逐的“新贵”之一。




8月29日晚间,汇顶科技发布2019年半年度报告显示,公司上半年实现营收28.87亿元,同比增长107.91%;归属于上市公司股东的净利润为10.17亿元,比上年同期1.12亿上升了806.05%。每股收益2.27元。




汇顶科技的营收净利大幅增长,其业绩支撑与高毛利的屏下指纹产品关联密切。公告显示,高毛利的屏下指纹产品销售,给公司上半年带来了61.72%的较高毛利率水平,并获得了17.82亿元毛利总额,较上年同期毛利总额增长223.64%。




今年以来,包括华米OV等一线手机品牌的新机均采用汇顶科技的光学屏幕指纹芯片,汇顶科技指纹芯片在新机中导入比例接近90%。




公司表示,公司作为全球指纹识别芯片领域的龙头,推出了以屏下光学指纹、电容指纹为主的全系列指纹产品。特别是屏下光学指纹的大规模应用,为公司带来了新一轮的业绩爆发。




汇顶科技成就龙头地位的背后,是公司不断在研发上大手笔投入,是用真金白银砸出来的“硬核”科技。




数据显示,2016年至2018年,汇顶科技的研发投入分别为3.08亿元、5.97亿元、8.38亿元,占营业收入的比例分别为10%、16.21%、22.53%,不仅手笔大,而且增速快。




据公告,在屏下光学指纹领域,公司勇闯技术“无人区”。公司屏下光学指纹识别技术,将光学指纹传感器完整地集成到OLED显示屏下,实现了“屏幕即指纹识别”的技术革新,无需设计实体按键,用户可直接轻触移动终端显示屏指定区域即可实现指纹识别。




在移动终端应用市场,汇顶2018年推出适用于全面屏的AMOLED系列触控产品,为用户带来更出色的触控体验。汇顶通过了三星显示和京东方等屏厂的AMOLED验证,并在华为、vivo、魅族、努比亚等知名终端品牌客户的旗舰机型实现规模量产,借助指纹领域的规模优势,为触控产品开拓了新的应用和增长空间。




此外,日前,汇顶科技发布公告称,拟通过现金支付的方式购买 NXP B.V。(以下简称“恩智浦”)旗下的语音及音频应用解决方案业务(以下简称“VAS业务”)。




公告显示,基于扩展技术研究领域和产品应用市场的公司战略,着力于在移动终端、IoT和汽车领域为更多用户提供应用覆盖面更广的领先技术、产品及应用解决方案,公司拟以现金出资1.65亿美元购买恩智浦VAS业务。




本次交易涉及《资产购买协议》及其相关附件,以及后续将与恩智浦当地子公司签署的《当地业务转移协议》,汇顶科技已于2019年8月16日与恩智浦签署主协议。




恩智浦是全球知名半导体企业,主要为射频、模拟、电源管理、接口、安全和数字处理产品提供高性能混合信号解决方案,其产品和方案主要应用于汽车、智能识别、网络安全、便携和可穿戴设备以及IoT等。




资料显示,恩智浦股本为204.51亿美元,2018年度总资产236.2亿美元、净资产123.9亿美元,营收94.1亿美元、净利润26.5亿美元。




对此,招商证券指出,汇顶科技主打产品屏下指纹芯片领先优势明显,后续还将推出超薄、LCD屏下指纹新品,不断强化其竞争优势。公司正积极推进平台化战略,通过不断扩张新市场新产品,平滑单一品类对公司业绩波动的影响,还可为客户提供整套解决方案。如本次并购顺利落地,汇顶科技还将获得全球领先的音频芯片及算法优质资产,卡位音频交互入口。看好汇顶作为国内芯片设计龙头的长期发展,预计公司19/20/21归母净利分别为18.05/18.45/21.48亿元,对应EPS 3.95/4.04/4.70元,对应当前股价PE为51.9/50.8/43.6倍。












以下为公告原文节选:





一、公司主要会计数据和财务指标





(一) 主要会计数据






报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明




汇顶科技是一家基于芯片设计和软件开发的整体应用解决方案提供商,主要致力于人机交互和生物识别技术的研究与开发,包括芯片设计,软件开发,以及向客户提供完整解决方案。同时也2019 年半年度报告在努力扩展技术研究领域和产品应用市场,将在移动终端、IoT 和汽车领域为更多用户提供应用覆盖面更广的领先技术、产品及应用解决方案。




公司作为 IC 设计企业,采取 Fabless 模式,专注于芯片的设计研发,而晶圆制造、封装和测试等环节则外包给专门的晶圆代工、封装及测试厂商。公司产品采用直销和代理经销相结合的销售模式将产品销售给模组厂、方案商和整机厂商。




(二)行业情况说明




1、集成电路设计行业情况




集成电路产业是国民经济和社会发展的战略性、基础性和先导性产业,是培育战略性新兴产业、发展信息经济的重要支撑。公司业务属于集成电路设计行业,IC 设计是集成电路产业链的龙头,设计企业的发展直接影响着制造和封装等产业链的众多环节。国内集成电路设计产业在政策、资金、技术创新、人才等多重因素驱动下,呈现蓬勃发展的态势。至 2019 上半年的统计,国内集成电路设计公司企业家数已超过 1700 家,且 2019 年以来的销售表现也高于全球。国内设计企业产品供给已有较全面的覆盖,涵盖手机 SOC 基带、指纹识别以及安全芯片等领域,在一些细分领域已位居全球前列,产品市场占有率不断提升,国产化趋势明显。




展望未来,科技的发展将引领终端产品规格升级,5G、物联网、AI、汽车电子等创新应用对集成电路产品的需求会不断扩大,这都为集成电路设计产业的发展提供了成长新动力。




2、产品主要应用领域行业发展情况




报告期内,公司产品主要应用于智能移动终端,包括智能手机、平板电脑和笔记本电脑及物联网等。其中,手机上的应用的产品是公司营收的主要来源。同时,在指纹锁、智能穿戴、汽车电子领域也已实现产品的规模商用。




根据 IDC 公布的最新报告,2019 年上半年整体全球智能手机出货量为 6.5 亿部。虽然整体市场下滑,但二季度仍旧创下了这个行业一年以来最好的季度表现,表示智能手机市场需求正在开始回升。其中,亚太地区(除日本和中国以外)市场第二季度智能手机出货量增长 3%以上。




5G 商用时代的到来,预期会带来新一波的换机潮,对于手机元器件厂商而言意味着广阔的发展前景。与此同时,万物互联时代的序幕已经拉开,物联网应用覆盖数以千亿计可感知、可控制、可连接的各类智能终端及设备,包括平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴、智慧家庭、智慧城市、汽车电子等,庞大的中国本土市场及资本也为应用的发展提供了更优越的市场条件。




(三)报告期内主要产品市场分析




1、生物识别产品线




屏下光学指纹,自 2018 年屏下光学指纹芯片开始实现小批量应用。2019 年,全面屏趋势下,屏下光学指纹成为确定性技术方向, 屏下指纹识别芯片市场快速发展,带来新一轮行业爆发。根据 IHS 预计,2019 年屏下指纹芯片出货量将增至 1.8 亿片,预计未来三年该技术将在市场保持高速增长。




电容指纹方面,随着电容指纹产业链的高度成熟,电容式指纹识别在手机和平板电脑市场已进入普及阶段,各指纹识别厂商在提升客户体验,挖掘市场潜力的同时,开始规划手机以外的新市场和方向,将电容指纹识别技术扩展至智能门锁、汽车电子、智能卡等新的应用领域,实现市场的多元化。




包括智能手机,平板电脑,笔记本电脑,汽车电子,智能家居的触控解决方案。




在智能手机市场,随着 OLED 屏在中高端手机市场的快速普及,OLED 触控芯片整体市场迎来爆发式的增长,OLED 触控将会成为未来业绩的重要增长点之一。虽然智能手机行业增长缓慢,但 OLED触控作为技术驱动的新领域,行业整体毛利率会呈现平稳往上升的趋势。




在非智能手机市场,触摸屏技术在平板电脑、笔记本电脑中的应用已得到普及,同时在教育、金融、工业控制、汽车电子等行业中的应用发展迅速。根据 IHS 预测 17-21 年平板电脑触控出货量年复合增长率达 10%左右,车用触控出货量年复合增长率将近 20%。




3、物联网/智能家居/可穿戴产品线




根据 IDC 预测报告,预计到 2020 年,全球物联网市场规模将从 2014 年的 6558 亿美元增至 1.7万亿美元,年复合增长率约达 17%。




2018 年,我国工信部下发文件表示要求在 2020 年实现 NB-IoT 网络全部覆盖,在室内以及交通等方面实现深度覆盖,各大运营商积极响应号召,重耕 2G 优质频段,升级最新 R14 标准,全面提升 NB-IoT 网络质量。随着 NB-IoT 技术的推广,各行业应用逐步铺开并进入量产,物联网市场规模化加速增长。据 IHS 预测,2021 年全球 NB-IoT 连接数将达到 2.5 亿。




公司已经具备掌握 NB-IoT 核心技术的能力,在 NB-IoT 领域积极布局。目前 Bluetooth LE、健康及触控传感器等产品已实现顺利量产,形成 IoT 领域的综合平台,在未来可以实现 Sensor、MCU、Security、Connectivity、Audio 等多方面应用,IoT 广阔市场将为公司未来提供新的增长动力。





二、报告期内核心竞争力分析






1、长期投入及战略执行能力:公司着眼于对新技术的研究和新产品的开发,围绕建立战略竞争优势进行持续的投入,从而实现独特的客户价值和公司的长期健康成长。经过多年的积累,特别是公司上市以来,公司从发展理念、资金及管理能力上已经具备较强的长期持续投入和战略执行能力,公司未来的长期健康发展也因此有了最根本的保障。




2、团队和管理优势:公司从管理到技术,从研发、市场到生产和技术服务,以及财务管理、法律和知识产权及人力资源管理,建立了一支积极进取并有着深厚专业能力支撑的国际化高素质团队,并且仍在通过持续的内部人才培养和社会招聘不断提升团队能力。




3、技术优势:公司多年以来除持续在应用于移动终端的人机交互和生物识别领域进行以电容检测技术为核心的研发投入以外,还在光学、图像识别、低功耗无线连接、安全、音频、生物传感器、MCU 及汽车人机交互领域持续增加投入并开始在各个专项技术领域建立全球一流的领先优势。公司除在中国深圳、上海、成都、武汉建立了研发中心,还在德国和美国建立了一流国际化研发团队,初步完成了全球化研发布局。




4、国内市场影响力:经过多年的艰苦努力,公司同各大国内智能终端品牌建立了健康的战略合作关系并获得客户高度认可。公司全球领先的技术和产品被应用于国内所有一线终端品牌的旗舰机型上,这也是中国唯一芯片产品广泛应用于各大品牌的高端产品。基于过去的成功合作经验,公司在品牌客户的市场影响力获得了极大的提升,客户对公司未来产品的信心也因此极大增强,为公司未来在新技术和新产品与客户的持续合作奠定了坚实可靠的基础。




5、国际市场影响力:除了在中国市场建立了很高的影响力以外,公司的国际化市场战略也初见成效,公司的产品开始越来越多地应用于包括 Google, Samsung,Amazon,Dell,HP,LG 等众多国际品牌的明星产品。这也是中国芯片设计公司的产品首次凭借技术领先而广泛应用于国际主流品牌。




6、大规模生产交付和质量保证能力:公司已经建立了月出货数千万片应用于高端产品的芯片生产交付和质量保证能力,并与上游晶圆、封装和测试厂商建立了良好的战略合作关系,为公司新产品的广泛应用和新市场的开拓提供了可靠的保证。




7、快速的技术支持和服务能力:通过与国际国内各大品牌的合作,公司逐渐建立了一支以客户需求为中心的高效技术支持和服务团队,并在现场支持、跨文化沟通、工具和文档管理方面取得了重要进步,获得了客户的一致好评。






三、经营情况的讨论与分析







随着屏下光学指纹的大规模成功商用,2019 年上半年公司实现了经营业绩的飞跃式增长,凭借公司强大的算法能力所带来的竞争优势,使得公司在行业中处于绝对的领先地位,也为公司贡献了较高的利润率。同时,公司持续加大研发投入的力度,积极改善与提升现有产品的性能、开拓新技术、新产品和新市场,为公司后续业绩增长注入动力。




(一)经营业绩




1、营业收入:公司 2019 年上半年实现营业收入 28.87 亿元,较上年同期营业收入 13.88 亿元增长 107.91%,上半年营业收入主要以指纹产品为主,随着手机市场屏下指纹的商用规模不断扩大,成为公司业绩的最大动力。




2、盈利能力:高毛利的屏下指纹产品销售,给公司 2019 年上半年带来了 61.72%的较高毛利率水平,并获得了 17.82 亿元毛利总额,较上年同期毛利总额增长 223.64%。经营费用较上年同期的 4.96 亿同比增加 2.76 亿,其中研发费用增加 1.25 亿、销售管理费用增加 1.51 亿,最后公司 2019 年上半年净利润为 10.17 亿元,比上年同期 1.12 亿上升了 806.05%




3、研发支出:公司 2019 年上半年研发支出为 4.58 亿元,较上年同期 3.33 亿元增加 37.42%,研发开支占营业收入比重为 15.86%。研发费用的增加,是为了在新技术、新产品领域为公司的持续增长提供更有力的动力,符合公司的长期发展战略。




4、整体财务状况:公司整体财务状况良好,2019 年上半年销售及盈利能力保持持续稳定的增长趋势,截至 2019 年 06 月 30 日止的流动比率为 3.03,展现公司良好的偿债能力。年度营业净现金流入为 8.08 亿元,经营活动产生的现金流量的较同期增长显示公司在主要业务上的经营效率佳,同时资产负债率为 27.88%,为公司长期发展保留扩张的实力。




(二)公司管理




1、随着公司技术和产品开发面的拓展,公司继续探索、建立和优化与产品线管理和职能管理相匹配的矩阵式管理架构,并从投资回报的角度来就各新产品的长期投入与回报进行管理,提升公司的管理水平。




2、继续优化公司多产品线及国际化的研发管理水平,并通过一体化 IT 支撑系统建立全球一体项目协作和沟通平台。




3、持续完善公司的财务、法律、人力资源和行政管理系统,为公司规模的持续扩展奠定基础。




4、大范围实施员工股权激励并通过分享公司长期成长回报来吸引和保留优秀人才,建立员工与公司和股东同甘苦共患难的利益分配机制,共同实现公司长期发展战略。




(三)技术与产品




1、专利授予与申请




截止至 2019 年 6 月 30 日,公司累计专利申请数量 3389 件,2019 年上半年新增 590 件专利。其中,国内专利申请 1277 件,2019 年上半年新增 284 件;国外专利申请 1096 件,2019 年上半年新增 104 件;PCT 申请 1016 件,2019 年上半年新增 202 件。截止至 2019 年 6 月 30 日,公司累计授权专利 491 件,上半年新增 137 件。其中,国内累计授权专利 313 件,上半年新增 70 件;国外累计授权专利 178 件,上半年新增 67 件。




2、生物识别产品线公司作为全球指纹识别芯片领域的龙头,推出了以屏下光学指纹、电容指纹为主的全系列指纹产品。特别是屏下光学指纹的大规模应用,为公司带来了新一轮的业绩爆发。




在屏下光学指纹领域,公司勇闯技术“无人区”,历经五年的艰辛研发,在 2018 年先于欧美“大厂”率先攻克屏下光学指纹技术难关,在全球范围内掀起了一场全新技术的应用潮流。公司屏下光学指纹识别技术,将光学指纹传感器完整地集成到 OLED 显示屏下,实现了“屏幕即指纹识别”的技术革新,无需设计实体按键,用户可直接轻触移动终端显示屏指定区域即可实现指纹识别。以该核心竞争优势技术驱动了全面屏手机的设计革新,为用户带来无与伦比的使用体验。




在电容指纹领域,公司凭借持续创新优势,推出小 senor 指纹、活体指纹、侧边指纹、超薄指纹等全系列指纹产品,保持领先市场地位并获得手机客户广泛认可;公司还为笔记本电脑市场带来一键开机创新指纹技术,得到一线国际国内品牌客户高度认可。同时,公司积极拓展新市场,在智能家居市场提供了全球首创软硬件结合的活体指纹方案。随着车联网的潮流,汇顶的车规级指纹芯片也在同步研发。




3、人机交互产品线公司触控产品的市场占有率稳居行业前三,人机交互产品以手机触控、平板触控、汽车触控为主。AMOLED on-cell、车规级触控芯片的量产出货,不断为公司的触控产品业务提供活力。




在移动终端应用市场,公司 2018 年推出适用于全面屏的 AMOLED 系列触控产品,为用户带来更出色的触控体验,广受智能终端厂商的青睐。公司通过了三星显示和京东方等屏厂的 AMOLED验证,并在华为、vivo、魅族、努比亚等知名终端品牌客户的旗舰机型实现规模量产,借助指纹领域的规模优势,为公司触控产品开拓了新的应用和增长空间。同时公司目前也是单层多点On-Cell 技术最具量产经验的公司,并在业界率先支持 0.3mm 空气间隙。公司最新一代的自互一体 Out-Cell 触控芯片,进一步提升了各项性能指标,支持 GFF/GFM/OGS/G1F 等多种 TP 叠构,持续为客户带来业界领先的 Out-Cell 解决方案。在汽车触控应用市场,公司凭借多年积累和创新,领先的车载触控产品已通过汽车行业的AEC-Q100 测试,满足 IATF 16949 标准,为客户提供更为可靠和成熟的触控方案。




针对汽车前装触控的各类使用场景,通过领先的芯片设计和封装测试,提升产品在复杂工况环境下的稳定性和可靠性,满足国际车厂的系统 EMC 要求。




4、物联网/智能家居/可穿戴产品线




2019 年公司持续加大在新技术和新产品产品领域的投入,目前心率传感器、入耳检测、NB-IoT、MCU 等新产品逐渐成熟。公司规模化投入 IoT 领域研发已有三年,拥有射频和模拟电路设计研发团队和技术储备,正式推出了针对 IoT 领域的 Sensor+ MCU+ Security+ Connectivity 综合平台,呈现体验式物联网创新产品应用场景,致力提供完整的软硬件平台,通过创造差异化价值帮助运营商、终端客户和开发者等获得商业成功。




经过在模拟和混合电路、光学传感、低功耗无线连接技术、算法等核心技术领域的探索与耕耘,公司发布了针对可穿戴市场的硬件入耳检测与触控二合一解决方案,以及新一代高精度低功耗心率检测芯片,驱动了可穿戴设备的智能化进程。同时,公司自主研发的超低功耗 NB-IoT、BLE无线连接芯片以及安全 MCU+活体指纹识别传感器,为客户带来智能门锁、智能单车、智能水表、智能路灯等智能家居应用场景中的智能化体验。





四、主营业务分析









营业收入变动原因说明:报告期内营业收入较上年同期增长了 107.91%,主要系上半年屏下光学指纹进展顺利、商用规模持续扩大等因素综合所致。其中指纹芯片占整个主营业务收入的85.75%,较去年同期占比增长了 8.77 个百分点,较 2018 年年度占比增长了 2.74 个百分点,2019年屏下指纹作为智能终端寻求差异化的一个重要方式, 以其产品的技术特性以及市场需求,进一步推动了公司营收的内部结构变化。







营业成本变动原因说明:报告期内营业成本较上年同期增长了 31.86%,主要受销售额增长的影响及光学产品成本相对其他产品较高所致。







销售费用变动原因说明:报告期内销售费用同比增长将近一倍,但本期的销售费用率 8.57%相比去年同期减少了 0.64 个百分点,波动较小,主要系公司业绩增长导致销售费用同比增长 93.45%。其中技术服务费与宣传推广费增长较多。技术服务费相比上期增长 40.78%,主要系业绩上涨,针对终端客户投入的技术支持相应增加所致;宣传推广费相比上期增长 1375.81%,除受营业收入增长影响外,还因客户在新产品发布同时搭载公司芯片宣传的力度有所增加所致,有利于公司产品在国内外市场上树立品牌知名度与市场影响力。







管理费用变动原因说明:报告期内本期的管理费用率 2.31%,相比去年同期减少 0.21 个百分点,2019 年半年度报告基本持平。管理费用同比增长 90.49%,主要系折旧摊销费、咨询及服务费增长所致。其中折旧摊销费同比增长 389.59%,主要系新增加全球智能芯片创新中心项目土地使用权分摊所致。咨询及服务费同比增长 209.27%,主要系公司增加管理咨询所致。







财务费用变动原因说明:报告期内财务费用同比增长 76.50%,主要系受外币汇率波动影响,导致汇兑损失增加。







研发费用变动原因说明:报告期内研发费用同比增长 37.42%,围绕公司战略健康投入。从 2018年全年研发费用增长率 40.50%到 2019 年上半年的 37.42%来看,目前公司维持 40%左右的增长深耕在各研究领域。其中本期的职工薪酬与委外研发费用增长最多,职工薪酬同比增长 56.09%,主要系研发人员人数增加、工资基数上调、美国子公司持股计划计提的奖励基金以及 2019 年上半年开始按月计提奖金所致。委外研发费同比增长 55.75%,主要系外包研发费增长所致,公司除引进、培养高科技人才助力公司的研发项目,还会与市场上各领域的专业团队合作来完善项目。







经营活动产生的现金流量净额变动原因说明:报告期内同比增长 117.83%,主要系营业收入增长所致。







投资活动产生的现金流量净额变动原因说明:报告期内投资净现金流为负数,主要系企业理财产品投资活动增加所致,本期新增投资的现金流出大于收回投资或取得投资收益取得的现金流入。投资净现金流同比增长了 24.34%,主要系较去年同期理财产品到期收回较多、投资收益同比增长130.93%所致。







筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明:报告期内同比下降 84.29%,主要系 2019 年公司发行的限制性股票减少、吸收投资收到的现金减少所致。



– END –










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